1.1 冷冻烘焙食品简介

烘焙食品分类。烘焙食品是以面粉、油脂、糖类、奶油、鸡蛋等为主要原材料，通过面团搅拌、成型、发酵、油炸、烘烤等工序制成。分品类看，烘焙食品可分为现制烘焙和预包装烘焙两大类。现制烘焙主要是现场生产，从原料到成品的制作全过程均通过设备在烘焙店或附近作坊完成。而预包装烘焙主要由中央工厂生产预包装成品，由物流配送至商超、便利店等渠道进行销售。将现制烘焙食品进一步细分，可分为冷冻烘焙和常温现制食品。冷冻烘焙食品简介。冷冻烘焙食品是以油脂、面粉、糖类、奶油、水果制品等为原材料，经过生产加工并以冷冻方式贮存的烘焙食品。冷冻烘焙食品可分为冷冻烘焙成品与冷冻烘焙半成品。冷冻烘焙半成品在解冻后进行简单醒发、烘烤等工序后即可得到成品，而冷冻烘焙成品在解冻后可直接食用。冷冻烘焙成品与冷冻烘焙半成品又可分为冷冻面包与冷冻糕点。

1.2 冷冻烘焙行业产业链

冷冻烘焙行业处于产业链的中游位置。冷冻烘焙产业链上游包括面粉、油脂、水果等农产品及初加工品，以及奶油、水果制品、酵母等烘焙食品原料。中游是烘焙食品的生产环节，包括中央工厂和烘焙店两类。中央工厂可批量生产冷冻烘焙半成品、冷冻烘焙成品或烘焙成品；部分烘焙店为前店后厂的手工作坊，生产与销售均在店内完成，不依赖大型中央工厂。终产品通过商超、餐饮、电商等渠道流向终端消费市场。

2. 冷冻烘焙系烘焙行业中快速增长的子赛道，渗透率有较大提升 空间

2.1 我国烘焙行业市场规模稳步增长，冷冻烘焙系快速增长的子赛道

我国烘焙行业市场规模稳步增长，冷冻烘焙系快速增长的子赛道。随着居民生活水平提高以及饮食结构日趋多元化，我国烘焙行业市场规模近几年稳步增长。根据头豹研究院数据，2016-2021年，我国烘焙行业市场规模从 1700 亿元增加至 2652 亿元，年均复合增速为 9.30%。细分板块来看，在冷链技术水平提升、企业降本增效等因素催化下，我国冷冻烘焙食品市场近几年实现快速增长，市场规模从 2008 年的 5 亿元增加至 2021 年的 111 亿元，年均复合增速达到 26.93%，已成为我国烘焙行业中快速增长的子赛道。

2.2 冷冻糕点在冷冻烘焙市场中份额高

冷冻糕点在我国冷冻烘焙市场中份额高。冷冻烘焙食品可进一步分为冷冻糕点和冷冻面包。从市场结构来看，冷冻糕点在我国冷冻烘焙市场中的份额高，约为 70%左右，冷冻面包占比约为 30%左右。

2.3 我国冷冻烘焙行业渗透率较低，未来有较大提升空间

我国冷冻烘焙行业渗透率较低，未来有较大提升空间。虽然近几年我国冷冻烘焙行业的市场规模实现较快增长，但我国冷冻烘焙行业的渗透率仍处于相对低位水平。2020 年，我国冷冻烘焙食品的渗透率仅为 10%，而 2018 年日本、北美的冷冻烘焙渗透率已分别达到 31%与 83%。在居民消费水平提高、饮食结构多元化、企业降本增效等因素带动下，预计我国冷冻烘焙食品渗透率未来有较大的提升空间