广州至郑州冷冻物流专线 冷冻运输 列表

广东踏信冷链物流有限公司与物流有限公司是一家集普货,冷藏冷冻的物流公司，是一家从事跨省市公路货物运输和仓储的服务性企业。公司实力雄厚，拥有多年的营运经验。公司在仓储部现拥有5000平方米仓库，冷藏冷冻仓库1000平方，仓储能力达5000余吨。设有多个和储运网点，自备货运车辆30余辆（5T-30T），网络合同车100辆，另有多辆危险品车辆，备有市区通行证可随时为您提供市内短驳，零担快运业务，设有标准市内仓库备有各类铲车等装卸设备。

外卖费控压力大、时效性强，提升效率成为“刚需”。对外卖餐饮而言，其本身面临较高的原材料、人工和租金成本，并 且还需承担来自平台的技术服务和履约服务刚性费用，同时平台在配送时长方面还有要求，整体的盈利和出餐速度压力较 大，倒逼其使用预制菜。以单份售价17.5元的卤肉饭为例，使用料理包代替荤菜原料进行加工可显著降低门店食材成本、 人工成本和后厨面积，多出14%的利润空间，同时出餐速度明显缩短，可有效减少客户等待时间、提高出餐效率。因此在 激烈的市场竞争下，标准化生产的预制菜已成为外卖行业“刚需”，据测算全国约有70%的外卖商家在烹饪过程中使用料 理包。

餐饮需求加速上游供应标准化、规模化。餐饮供应链B端需求巨大：1）连锁餐饮：以火锅等为代表的餐饮企业在产品、服 务、流程等方面标准化不断提升，其间涌现出一大批以规模化优势为核心竞争力的细分，从而带动上游规模采集需求， 加速上游产业化、规模化；2）零售餐饮：外卖需求增长、人力成本攀升等趋势为长尾餐企和门店带来挑战，料理包、面点 主食等半成品有望帮助其提升响应速度和服务效率。整体来看，餐饮供应链下游B端企业拥有品牌溢价、盈利能力更强， 但难以满足多元的消费喜好，相比之下中上游议价能力不强，但生产加工环节更容易实现标准化，头部企业有望凭借高效 经营脱颖而出，获取更大的市场份额。

C端起步较晚，居民收入增长支撑消费力提升。我国餐饮供应链C端消费兴起晚于B端，以预制菜为例，从预制菜线上发展 脉络来看，2018年1月天猫新设半成品菜类目，2019年年货节期间迎来爆发式增长，2020年疫情影响下半成品菜消费需求 进一步催化，2021年双11预制菜入选天猫新生活研究所10大趋势单品。预制菜短时间内快速起量离不开居民消费力的支撑， 截至2022年人均GDP已突破8.5万元人民币，收入增长支撑居民消费支出提升，2022年全国居民食品烟酒人均消费支出 7481元，2013年以来复合增速6.8%。

独居比例上升、工作时间拉长，居民生活方式发生变化。从社会特征来看，我国居民婚姻和劳动结构正发生变化，一方面， “一人户”家庭占比明显提升，2020年“一人户”人口高达1.25亿人，占家庭总户数的25.3%；另一方面，就业人群工作 时间拉长，同时越来越多的女性步入职场，2020年城镇单位女性就业人数6779万人、相较2010年增长39.5%。家庭结构转 变及生活节奏加快使得消费者愿意或能够花费在烹饪上的时间被迫缩短，而预制菜能够在保证一定质量的情况下满足其烹 饪需求，凭借便捷、好吃、安全的特征赢得C端市场青睐。

02、速冻&预制菜:多点开花,占优

速冻千亿规模，保持双位数增长。根据Frost & Sullivan，我国传统速冻食品市场2013-21年市场规模复合增速13%，2021 年市场规模达到1755亿元，预计未来五年复合增速仍有望维持双位数，到2026年传统速冻市场规模有望超3000亿元。对标海外，人均提升空间较大。根据艾媒咨询，2019年美国、欧洲、日本人均速冻食品年消费量分别达到60kg、35kg、 20kg，而我国仅为9kg，对标海外发达国家，我国人均速冻食品消费量仍有较大提升空间。

速冻米面、速冻调制制品为传统两大品类。速冻食品主要包括火锅料制品（速冻鱼糜制品、速冻肉制品等）、速冻面米制 品和速冻菜肴制品等，其中速冻火锅料制品和速冻面米制品是我国主要的速冻食品品种。根据中商产业研究院数据，2020 年速冻米面制品占速冻食品52%的份额，是速冻食品中大的品类，其发展相对成熟、渗透率提升空间有限，速冻火锅料 为第二大品类，占比为33%。速冻菜肴行业初期，发展红利显著。我国预制菜发展始于21世纪初期，相对速冻米面与速冻火锅料起步较晚，目前仍处于 规模扩张、渗透率提升的发展初期，行业红利相对明显。

速冻火锅料稳步增长，速冻米面保持平稳。根据华经产业研究院，2021年速冻火锅料市场规模520亿元、速冻米面市场规 模782亿元，其中速冻火锅料随下游餐饮端发展未来渗透率有望进一步提升，速冻米面则处于成熟阶段、市场规模基本保 持平稳。从产量角度来看，速冻米面产量在2018年下降较多，在2019-2021年受疫情催化增长明显，鱼糜制品加工量每年 保持小幅下降。预制菜空间广阔、快速放量。根据餐饮大数据研究与测评机构NCBD，2021年我国预制菜行业市场规模约为3136.6亿元， 同比增长24.12%，预计2025年市场规模有望超过8000亿元，2021-2025年CAGR 28%左右。

速冻火锅料制品进入存量时代集中度有望提升。目前速冻火锅料制品的CR5仅为15%市场竞争分散。作为企业的安井市场份额仅为5%，但产品性价比和渠道优势明显，未来市场份额有望向集中。速冻面米制品行业C端集中度高。速冻面米制品传统品类以汤圆、水饺等为主，在C端起步较早，目前行业已迈入成熟阶段，三全、思念、湾仔码头三***的市场占有率达到7成，形成三足鼎立的格局。而面点等品类B端工业化替代、C端渗透率提升仍有空间。预制菜仍处蓝海，先发企业有望享受行业红利。预制菜赛道宽广，仍处于蓝海，市场规模红利显著，但产品标准化程度低、SKU延展性强的情况下市场格局天然较为分散，具有产品持续创新、渠道快速拓展、供应链布局完善等先发优势企业有望尽享行业红利。

上游:原材料占比高，属于成本敏感行业

上游:原材料占比高，成本敏感型行业。速冻食品公司毛利率水平在25-359%左右，成本结构中原材料占比大，直接材料占成本比重在70-90%之间，属于成本敏感型，原料价格对速冻食品成本影响较大。不同的产品品类与产品结构决定原材料结构不同。安井主要以鱼糜、肉类等为主，三全和巴比等主要以肉类、粉类、糖类等为主，千味央厨发力油条大单品则除了面粉类之外油脂类占比较高，预制菜公司味知香主要以牛肉类、鱼、虾原材料等为主。

调结构、控成本、提价减促对抗成本上涨压力。针对成本上涨压力主要从三方面出发进行调整：一是调整产品结构，提升 高毛利产品占比，例如安井发力中高端产品锁鲜装带动主业盈利能力回升，2022年原材料成本较高的情况下千味央厨通过 优化产品结构、主动控制例如芝麻球等低毛利产品销售实现毛利率提升；二是控制成本，例如通过经济采购、储备原料、 规模效应等多方面带动成本下降；三是直接提价或收促减促实现成本优化。

速冻公司囤积低价原料应对成本上涨：原材料在安井、味知香和巴比的存货结构中比重高，说明安井、味知香和巴比在 原材料的成本管理上更严格，通过囤积原材料来以防价格上涨，千味央厨以大B为主；由于与下游客户需要二次对账，发 出商品在三全、安井存货结构中比重高，占比分别为34.5%，26.3%；库存商品在三全、味知香、巴比的结构中占比较高， 分别占比33.8%、37.4%、32.9%。千味央厨以B端直营和经销为主，且产品以米面类为主，直营大客户订单驱动，库存结 构略有差异。

下游:Bc两端，同步发力

B端：伴随餐饮发展，上规模提效 率。2021年我国餐饮收入规模达 到4.7万亿元，主要以中式餐饮、 西式餐饮及其他餐饮三大领域， 中式餐饮菜系丰富程度较高，随 着下游餐饮连锁化率提升，餐饮 供应链通过降本提效满足下游餐 饮企业发展。C端：消费便捷化，疫情加速催化。随着人口老龄化、家庭小型化、 女性劳动力提升等人口结构变化， C端家庭消费便利化、健康化需求 持续凸显，2020年起疫情加速预 制菜等品类居家消费渗透率提升。

从盈利能力看：C端连锁>C端经销&直营>小B端>大B端，C端毛利率水平高于B端，C端中巴比、味知香在连锁模式下销售 费用投入较低故净利率水平相对较高。从周转率看：连锁模式一方面直接方面消费者，另一方面门店配送周期较短，呈现高周转趋势，千味央厨2B模式下存货周 转率处于中上水平，安井原材料以肉类为主，备货策略下存货中原材料占比较高、周转率略低。

B端受益下游餐饮修复，成本改善值得期待。速冻食品板块前期B端需求受疫情影响明显，防控边际改善下预计有望逐步实 现场景和需求回补，且随着低端产能出清，餐饮供应链集中度有望顺势提升，C端受疫情催化加速新品类培育及消费升 级，强单品及强渠道有望实现稳健增长。成本端主要肉类原材料价格略有上涨，猪价年底翘尾回升，油脂、大豆蛋白等品 类成本改善已现，未来成本改善叠加结构升级下板块盈利有望进一步提升。

管理费用率取决于管理效率及薪酬水平。管理费用构成中职工费用占比较高，千味央厨、巴比管理费用率较高，其中千味 央厨管理人员占总人数比重高于其他速冻企业。安井2019年推出股权激励实现核心管理层进一步绑定，管理费用中体现为 股份支付费用摊销占比较高，三全以及员工数量较少的味知香管理费用率较低。流动资产周转效率有所差异来源于销售模式、原料成本控制策略等不同。速冻企业流动资产周转率水平相近，差别主要取 决于销售模式、信用政策、原材料备货策略上。固定资产周转率方面，味知香固定资产周转率显著高于企业速冻企业，主 要由于味知香没有自有房产，固定资产净值远小于速冻企业。

03、调味品:需求边际复苏，自下而上精选个股

行业现状:百花齐放,暗流涌动

总体看:稳健扩容，空间广阔。结合中国调味品协会、国家统计局以及Euromonitor等数据，2021年我国调味品行业规模达到5426亿元，过去6年CAGR达到9%。1)从竞争格局角度看，2021年我国调味品行业CR5为18.5%，其中海天味业市占率为6.9%，仍然具备较大提升空间。总体看：稳健扩容，空间广阔。2）从市场参与者的角度看，近几年随着竞争壁垒的逐渐建立，主要细分企业均开始发 力于下线市场，通过不断提高渠道覆盖率来挤压中小竞品，获取超额收益。

细分看：暗流涌动。1）酱油：平稳扩容，头部集中趋势明显。根据Euromonitor数据，到2021年我国酱油行业规模达到 889亿元，过去8年CAGR达到8.7%，主要驱动力在于餐饮行业的高速扩容以及产品结构升级；从竞争格局角度看，2021年 我国酱油行业CR5达到38.6%，其中海天味业市占率达到20.2%。细分看：暗流涌动。2）食醋：高速扩容，集中度偏低。2019年食醋行业规模达到153亿元，6年CAGR达到13.7%，背后驱 动力主要是需求端健康诉求提升以及产品结构升级；从竞争格局角度看，当前我国食醋CR3仅为21%，其中恒顺醋业 占比9.3%。

细分看：暗流涌动。3）料酒：高速成长的优质赛道。2018年我国料酒行业规模达到109亿元，过去4年行业CAGR达到15%， 背后主要驱动因素在于消费升级带动下消费者对于调味品化的需求提升；竞争格局角度看，2018年行业CR5仅为17%， 其中行业老恒和集中度为8%，从趋势上看行业正在摆脱先前几年的价格战恶性循环走向高端化，其中恒顺在管理效率 提升带动下，渠道力持续释放，正在逐渐赶上行业老恒和。细分看：暗流涌动。4）火锅底料：高速扩容的蓝海市场。受益于火锅行业如火如荼的发展，火锅底料行业快速扩容，根据 Frost＆Sullivan数据，到2021年我国火锅调味料行业规模有望达到332亿元，5年CAGR达到13.8%，仍然处于高速扩容状 态；从竞争格局角度看，2019年我国火锅底料CR5达到37%，头部集中已经初显端倪。

餐饮景气度复苏+生活节奏加快驱动行业回归增长正轨+

量:后疫情时代基础调味料及复合调味料景气度均有望边际复苏。随着疫情管控边际放开，在餐饮景气度逐步恢复带动下，我们看好调味品销量重回增长轨道;另一方面，城镇化率持续提升+后疫情时代生活节奏恢复，复合调味料高速成长可期。量：后疫情时代基础调味料及复合调味料景气度均有望边际复苏。随着疫情管控边际放开，在餐饮景气度逐步恢复带动下， 我们看好调味品销量重回增长轨道；另一方面，城镇化率持续提升+后疫情时代生活节奏恢复，复合调味料高速成长可期。价：结构升级大势延续，推动吨价持续提升。随着城镇化水平及居民人均可支配收入逐渐提升，消费升级趋势越演越烈， 叠加中老龄人口占比的边际提升，消费者对于调味品的品质及健康属性愈加重视。参考日本酱油的升级之路，我们分析认 为中国调味品产品结构持续升级乃大势所趋。