浙江踏信冷链物流有限公司与物流有限公司是一家集普货,冷藏冷冻的物流公司，是一家从事跨省市公路货物运输和仓储的服务性企业。公司实力雄厚，拥有多年的营运经验。公司在仓储部现拥有5000平方米仓库，冷藏冷冻仓库1000平方，仓储能力达5000余吨。

【毛利率】：截至2021年，公司同城业务毛利率为1.2%。我们认为，当前同城即配市场已经形成寡头垄断的局面，且美团、蜂鸟持续扩张发展具备优势。公司作为新进入者，从行业竞争中突围的难度较大。由此我们认为，公司在未来三年，同城业务盈利压力较大。假设2022-2025年，公司同城业务毛利率分别为2%、3%、4%、5%。

6.供应链及国际业务

【营收】：公司国际业务主要包括国际小包、国际快递等轻小件2C业务。艾瑞预计2025年，我国跨境电商出口市场规模会达到15.1万亿元，2020-2025年CAGR为26.6%，疫情背景下行业高成长属性凸显。

公司收购嘉里物流后国际业务业绩和范围有显著提升， 2022年上半年，全球经济不稳定，供求失衡、地缘政治形势紧张，不同国家的抗疫和财政政策导致供应链继续中断，扰乱了全球供应链，随着海运和空运运费从峰值回调，外加宏观经济疲软影响。假设2023-2025年，嘉里物流国际货代营收增速为-10%、5%、+10.60%，公司本身供应链业务增速为10%、30%、20%、10%。

【毛利率】：截至2021年，公司跨境业务毛利率为正，板块盈利。考虑到随着公司业务大，规模效应兑现，盈利水平或逐步提升，假设2022-2025年，公司供应链与国际业务毛利率分别为13%、14%、15%、15%。