2021年12月12日，国务院办公厅印发《“十四五”冷链物流发展规划》。《规划》是我国冷链物流领域份五年规划，规划聚焦“6+1”重点品类，包括肉类、水果、蔬菜、水产品、乳品、速冻食品等主要生鲜食品以及疫苗等医药产品。

《规划》提出，到2025年，初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、联通国内国际的冷链物流网络，基本建成符合我国国情和产业结构特点、适应经济社会发展需要的冷链物流体系，调节农产品跨季节供需、支撑冷链产品跨区域流通的能力和效率显著提高。展望2035年，全面建成现代冷链物流体系，设施网络、技术装备、服务质量达到世界先进水平，行业监管和治理能力基本实现现代化。

根据《规划》，一是要建设“四横四纵”8条国家冷链物流骨干通道，串接农产品主产区和19个城市群，形成内外联通的国家冷链物流骨干通道网络，打造“三级节点、两大系统、一体化网络”的“321”冷链物流运行体系；二是提出产销冷链集配中心建设；三是打造消费品双向冷链物流新通道，促进农民增收和消费升级。

继首批17个国家骨干冷链物流基地之后，《规划》指出到2025年要布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地；聚焦产地“先一公里”和城市“后一公里”，补齐两端冷链物流设施短板，形成一批具有较强国际竞争力的企业。

根据财政部专项债发行信息披露，我们随机挑选华东、华南、华中以及西南四个地区六个非一线城市的冷链基地进行取样，这六个园区平均建造单位成本约5000元/㎡。假设满足国家骨干冷链物流基地条件仍为大于500亩（约33万㎡）的门槛不变，到2025年100个国家骨干冷链物流基地总面积为3300万㎡，冷链物流基础设施建设投资总额预计约为1650亿元。冷链基础设施及物流运营的蓬勃发展势必对制冷设备如压缩机、核心零部件等行业的发展带来积极的拉动作用。

国家政策和消费拉动双轮驱动冷链物流景气度上升，物流用地以及成熟冷库稀缺等综合因素使得PE和物流运营方不断寻求优质冷链资产；而疫情又进一步激发了投资人对冷链物流的投资意向，使得疫情后冷库市场交易火热：如黑石44亿收购大湾区物流资产（含8万吨冷库项目）等。

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冷链物流服务供给端分析

1.市占率明显提升

民营企业是冷链物流企业的主要组成部分：在2020年中国冷链物流企业中，民营企业72家，国营企业10家，外资企业2家，合资企业10家，港澳台企业1家，其他企业5家。企业业务重点布局的方向为冷链仓储、干线运输和城市配送。

近五年来冷链业务发展迅速，企业营收规模不断扩大。2020年企业（CR100）冷链业务营业收入合计达694.70亿元，同比增长26.36%，占2020年总市场规模的18.13%；企业市场占有率相较于2018年的13.79%、2019年的16.21%逐年增长，冷链市场集中度不断提高。

2020年冷链物流企业前5名（Top5）的营收达到256.42亿元，占到总营收的36.91%；前10名（Top 10）的营收达到409.53亿元，占到总营收的58.95%；前30名（Top30）的营收达到567.58亿元，占到总营收的81.69%；前50名（Top50）的营收达到621.52亿元，占到总营收的89.47%；头部集聚效应进一步提升。冷链物流后50名的营收只占总营收的10.53%，中小企业依然占据多数，冷链物流行业仍呈现散、小、杂的特点。2020年冷链物流企业整体营收水平进一步提升，Top5营收同比增长20.12%，Top10营收同比增长21.69%，Top30营收同比增长33.02%，Top50营收同比增长27.42%。

2.冷链收入前30名重点企业榜单

按中物联冷链委《2020年中国冷链物流百家重点企业分析报告》调查显示，2020年冷链物流企业收入实现增长的三大核心原因分别是：业务体量增长、业务范围扩大、市场需求旺盛。这也可以梳理出冷链物流企业实现可持续性发展以及提升抗风险能力的两大重要途径：1、横向延伸：开拓新业务市场，业务范围向冷链产业上下游环节延展，提升客户业务粘性；2、纵向深化：通过开发新网点和完善网络布局，提高冷链物流企业在单一业务市场的竞争力。

3.按服务模式分类

冷链市场规模近4000亿，但格局非常分散（CR100仅为18.13%）。分散的市场份额吸引了许多企业纷纷布局冷链业务，而数量众多的冷链企业也催生出了多达七种的冷链运营模式。

1）运输型冷链。运输型冷链企业仅为客户提供冷链的干线、支线运输服务，并不提供其他冷链服务（例如产品加工、仓储、分销等）。代表企业有双汇物流。

2）仓储型冷链。仓储型冷链企业拥有低温储藏冷库，从而能够为客户提供低温货物储藏、保管、中转等仓储服务。代表企业有太古冷链和普菲斯。

3）配送型冷链。配送型冷链企业主要服务城市或区域客户（超市供应商、超市配送中心、餐饮、生鲜电商等），为他们提供城市或区域冷链配送和低温仓储服务。代表企业有北京快行线、上海新天天、深圳曙光。

4）综合型冷链。综合型冷链企业能够为客户提供冷链干支线运输、低温仓储、城市配送等全方面的冷链物流服务。代表企业有荣庆物流、郑明现代物流、中外运等。

5）供应链型冷链。供应链型冷链企业能够整合商流、资金流、信息流为一体，为B端客户（食品加工厂）提供从原料采购、预加工、干支线运输、仓储、配送等一站式供应链服务，或者将上游采购的产品进一步通过分销网络销售给B端客户（餐饮、学校、医院等）。代表企业有美国的Sysco，日本的日冷集团，国内的鲜易供应链和九曳供应链。

6）电商型冷链。国内生鲜电商的兴起带动了电商型冷链企业的快速成长。电商型冷链企业的直接客户是电商平台上的生鲜商家，为他们提供生鲜产品低温仓储、干支线运输、末端配送物流服务，部分电商型冷链企业依托于电商平台直接将物流链条延伸到产地，企业接到C端客户订单后，通过产地直采、冷链仓储运输，后配送到C端客户手中。代表企业有顺丰冷运、京东冷链。

7）平台型冷链。平台型冷链企业采用轻资产模式构建冷链资源交易平台，同时融合物流金融、保险等增值服务。代表企业有冷链马甲、码上配。